资产配置必学课:私募证券方案知多少?

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摘要

做投资决策,非常重要的是要着眼于市场,确定好投资类别。从长远看,大约90%的投资收益都是源于成功的资产配置。——全球资产配置之父加里·布林森近年来,愈加多的高净值人士意识到资产配置的重要程度。假如把资产配置比作一道色香味俱全的菜,

做投资决策,非常重要的是要着眼于市场,确定好投资类别。从长远看,大约90%的投资收益都是源于成功的资产配置。

——全球资产配置之父 加里·布林森

近年来,愈加多的高净值人士意识到资产配置的重要程度。假如把资产配置比作一道色香味俱全的菜,那大家第一要弄了解做菜的材料和可选择的烹饪办法。对应于投资,就是要知道资产的特点、买卖的方法、方案的成效。

今天,大家就来聊一聊私募证券基金的方案细分。

根据基础资产及方案特征,大家可以将私募证券基金分为八大方案:

股票多头方案(主观选股)指数增强方案(量化选股)宏观方案管理期货方案(CTA)市场中性方案债券方案套利方案复合方案

这八类方案有着不一样的风险收益特点及应用场景,在资产规划中饰演着不一样的角色。

股票方案:投资组合中的“急先锋”

股票方案,即以股票投资为主的基金,该类方案商品在股票中赚取的收益大致可分为三部分:一是股票市场整体上涨的钱(β);二是部分行业表现超越市场整体的钱(行业α);三是部分个股表现超越其所在行业的钱(个股α)。

通常而言,市场短期的涨跌难以预测且波动较大,而出色的基金经理在行业和个股甄选方面的能力更为稳定。因此部分基金便借助一类对冲工具抵消掉市场涨跌的风险,该类对冲工具与股票市场挣钱逻辑相反,当股票市场下跌时挣钱,上涨时亏钱,如卖空股指期货、卖出期权、融券等。

依据对冲工具运用的程度,股票方案可以分为三类:

1、股票多头方案、指数增强方案

完全不用对冲工具,该类方案既会赚取市场整体上涨的钱,也会赚取行业和个股超额收益的钱,整体表现出高风险、高收益的特点,合适风险偏好较高的长期投资者和牛市环境,可作为投资组合的“急先锋”。

2、市场中性方案

用对冲工具完全对冲掉市场风险,中性方案仅赚取行业和个股超额的钱,整体呈现低风险、低收益的特点,合适中低风险偏好投资者。

3、股票多空方案

有选择的对冲部分市场风险,多空方案整体呈现中等风险、中等收益的特点,合适高波动的市场行情。

依据选股方法,又可分为主观选股、量化选股。顾名思义,主观选股即通过主观基本面研究选股的方案,该类商品持股通常较集中且换手率低;量化选股即通过数目化办法选股的方案,该类方案通常持股高度分散且换手率高。

△ 股票方案指数 VS 沪深300

管理期货:危机阿尔法属性凸显

管理期货主要投资于产品期货、金融期货、期权、衍生品等。管理期货方案为双向买卖,既能够买入一项资产,也可以卖空一项资产,因此即便在资产大幅下跌过程中仍可获利,除此之外管理期货与其他方案有关性较低,可有效提高组合的稳定性,因此管理期货有“危机阿尔法”之称。

管理期货方案可细分为趋势方案和套利方案。

趋势方案:指基金经理通过预测产品价格行情走势并进行跟踪的方案,如当预测将来资产价格上涨时买入,预测价格下跌时卖空。趋势方案通常呈现高风险、高收益特点,合适趋势性行情较为明显的环境。

套利方案:主要借助期货在不同市场、期限、品种之间的不合理价差获利,如某项资产在A市场价格高而在B市场价格低,则可在B市场买入而在A市场卖出,获得价差收益。套利方案通常呈现低风险、低收益的特点,在市场波动和成交量大的环境中更易捕捉不合理价差获利。

△ 管理期货方案 VS 股票方案

宏观方案:综合把握多资产轮动机会

宏观方案主要基于宏观经济剖析,综合把握股票、债券、产品等多种资产投资机会,如当股票市场表现好时,提升股票投资比率,当产品表现好时,提升产品投资比率。

该方案投资相对灵活,即便在股票低迷时也能创造收益,同时通过投资多资产,也可减少各类资产间的关联度和波动性,

宏观方案通常呈现较高风险、较高收益的特点,较为合适多类资产轮动的行情。

△ 宏观方案 VS 股票方案

债券基金:资产配置的“稳定器”

债券方案是指以债券资产为主要投资标的方案,通常包含国债、金融债和企业债,除此之外也可以有一小部分资金投资于转债或股票以增强收益。

一般债券基金可为投资人提供稳定回报,合适风险偏好较低的投资者和债券牛市的行情。

△ 债券方案 VS 股票方案

复合方案:集各方案优势,挖掘阿尔法

复合方案基金包含市场中性、管理期货、期权等方案的混合,可以综合借助各类方案优势,挖掘超额收益,但对管理人的综合实力需要比较高。

基于八大方案收益和风险的不同特点,从低风险低收益的债券方案、套利方案,到高风险高收益的股票方案,不同方案可以满足不一样的投资需要。

想要做好资产配置这道菜,或许并没那样高深,投资者可以将债券方案、套利方案、市场中性方案放置于打底层,市场中性方案、管理期货方案放置于配置层,而波动较高的股票方案、宏观方案等放置于收益层。

正所谓“方案各有千秋,投资人可因时、因人、择优而取”。

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