【豆粕/生猪/油脂月报】豆粕逐步转势/生猪等待远月多单机会/油脂等待 220406

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出处:宏源期货01 豆粕豆粕:美豆大扩种带来提供增加的预期– 南美天气好(小幅利空)– 豆粕大豆库存极低(利多)– 美豆种植面积超预期增加(利空至四季度)– 大豆到港逐步增加(4-5月利空)– 生猪需要疲弱(3-5月利空)• 将来预期• (

出处:宏源期货

01 豆粕

豆粕:美豆大扩种带来提供增加的预期

– 南美天气好(小幅利空)

– 豆粕大豆库存极低(利多)

– 美豆种植面积超预期增加(利空至四季度)

– 大豆到港逐步增加(4-5月利空)

– 生猪需要疲弱(3-5月利空)

• 将来预期

• (天气正常假设下)豆类整体转势,美豆最后回落至26月均线

• 美豆带来的利空最后将在二季度后出现,即单产产量增长提供增长库存累积,这需要大豆种下去且有肯定概率丰收

• 国内低库存高基差的问题妨碍着豆粕价格回落,慢慢等待。

02 油脂

油脂:提供恢复 筑顶

– 马来印尼产量环比增长(逐步利空)

– 东南亚天气正常(逐步利空)

– 棕榈出口好转(利多)

– 国内基差处于高位(利多近月油脂)

– 国内外库存整体偏低,棕榈油库存极低(利多)

– 需要弱(利空)

• 对于价格判断:

• 待马棕周线MACD开口收敛。

• 棕榈目前正在构筑顶部,目前面临国内库存极低,但近远月价差巨大, 不利于备货累积库存。

• 拐点已经出现:

从马来和印尼产地来看,棕榈供需已经出现拐点

• 现实的阻拦:

从国内看,需要差致使远月棕榈价格低迷,高位补库不现实,导 致库存低迷,支撑高基差,高基差支撑近月棕榈,巨大的近远月价差同样限制 库存累积预期,使得远月一直底价,但临近到期就由于基差收敛上涨,容易的 说,基本形成了个没办法追随供需基本面趋势的行情。

• 变化出处1:(1).产区提供维持(马来、印尼),(2).国内需要恢复(包含印 度)。只有给出将来需要好转的预期,远月价格得到修复,在现货需要向好的 预期下才有库存恢复至正常的迹象,才能修复基差,积累库存。

• 变化出处2:原油下跌,或者国外炼厂收益崩塌,不然强制掺混生柴不会干扰其 整体盈利,对生柴需要变没影响。

03 生猪

生猪:最“糟糕”的阶段里,耐心等远月机会

– 目前原因:目前已经处于供大于求、需要最差的阶段

– 新年后需要淡季(利空至二季度,至少到4月中下旬)

– 疫情抑制消费(利空)

– 收储开始(小幅利多)

– 屠宰提供逐步恢复、出栏体重降低(中性)

– 三四季度季节性需要预期(预期利多远月)

· 价格行情走势判断:

– 震动

– 多单布局机会需:临近年中,远月急跌时买远月

– 可能将来有疫情应付办法变化带来的消费利好