基民到底是在抄底还是在逃跑?真相可能颠覆你认知

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所属分类:金融投资
摘要

股市有句话,叫做:多头不死,空头不止。也就是说,在熊市里,只须还有很多的人在不断抄底,那样股市就不可能止跌。由于只须有人很多买,波动就会非常大,这就会迎来空头继续做波段。结果就是股市没法逆转。大伙可能注意到了,什么葛兰、张坤之类的明星基

股市有句话,叫做:多头不死,空头不止。

也就是说,在熊市里,只须还有很多的人在不断抄底,那样股市就不可能止跌。由于只须有人很多买,波动就会非常大,这就会迎来空头继续做波段。结果就是股市没法逆转。

大伙可能注意到了,什么葛兰、张坤之类的明星基金的份额居然不断膨胀。

于是不少人就在说,目前还有不少人在抄底,说明一定不是底,还要暴跌。

但这是事实的真相吗?

下面大家就看看基民在熊市中的行为到底是什么样的。这或许会颠覆你的固有认知。

1、老基金长期被净赎回

大伙可能了解,近期几年,公募基金的规模不断膨胀,说明买基金的人愈加多。

这点没错。

但值得一提的是,老基金整体份额几乎每月都在被净赎回。见下图

这是什么问题,大伙这么嫌弃老基金吗?

我分牛市和熊市来讲解一下。

1.牛市里基民的行为

其实并不是是如此,大伙仔细看看这图,即使是在牛市里,基金同样是每月都在净赎回,譬如2020年Q4和2021年Q1。

这到底是几个意思呢?

缘由非常简单,绝大部分基民都不可能长期持有些。他们拿着基金来做短期波段呢?

一般挣钱小钱就会快点撤。出来之后,看见基金还在涨,就又追进来。

在牛市里,如何买几乎都可以赚钱,所以他们刚开始追涨的时候还小心翼翼,只敢用少量资金。但吃到点甜头将来就会加强资金追涨,一直到满仓被套在高点。

所以这类基民基本上都是赚小钱赔大钱,白忙活。

牛市里,基民追涨,熊市来了,他们的行为是什么样的呢?

2.熊市里基民的行为

当熊市刚到来的时候,基金被赎回的份额最大。大部分人有一个心理承受底线,绝大部分人在基金亏损10%的时候,就会忍不住割肉离场。所以熊市前期,赎回基金的人最多。

基金就遭遇了最大的赎回潮。

伴随股市不断下跌,基民的心理又发生了变化,他们开始变得麻木了。于是赎回的人就渐渐变少,这就是被深套将来反而躺平了。

但与牛市不同,在牛市里,仍然有不少人不断在申购老基金,而在熊市里,申购基金的人也变得愈加少。只是申购的数目少于赎回的数目,所以基金份额还是净赎回。

譬如,葛兰的中欧医疗就是如此,医药真的进入熊市是在去年的第三季度,所以大家就看到从三季度开始,申购的份额渐渐减小。

除去如此的基民,还有一类基民,他们在熊市里在做波段呢!

当股市下跌幅度比较大的时候,他们就会买进来,期待着一个超跌反弹,有时确实能蒙对。但大部分时候都蒙不对,所以他们会一次次被套,一次次割肉止损。

即使他们在波段的低点蒙对了,买进来将来也会遇见麻烦。别忘了,这是在熊市!

只须他们没在波段高点准时卖出,照样被深套。

只须有这类做波段的人,一定就会有买入卖出。

但伴随熊市的趋势愈加确定,做波段的空间愈加小,这类人就不敢再频繁操作了,那样申购和赎回都会渐渐冷清下来。

如何,是否非常有趣?

那样问题来了,既然老基金几乎每一个季度都在被净赎回,那基金总份额如何不断在膨胀呢?

2、新基金是基民的最爱

基金规模的膨胀得益于很多新基金的发行。

大伙仔细看看下图就了解了。

2019年初到2021年初是这次牛市的整个跨度,除去2020年3季度,其他时间段,老基金的份额都是被净赎回的。

但新基金发行的份额可是远远超越老基金的净赎回份额。

怪不能基民一直亏呢?连最基本的知识都没。

懂行的人都了解,基金买老不买新。

新基金一般都是在牛市最兴盛的时候,发行最多,也最易卖出去。无法,这就是基民的本性。

但这时恰恰是风险最大的时候。这类新基金都是有封闭期的,买进来将来,一旦熊市到来,你就只能干瞪眼!

看到这里其实大伙应该了解了,大家评价有多少散户在用基金抄底,不要去看单独某个基金的份额是不是增加,直接看新基金的发行规模就了解。

新基金发行份额-老基金赎回份额的差额就逐月降低。那样公募基金可以流进股市的钱就愈加少。这就可以说明抄底的人愈加少了。目前就是这种情况。

再看看下图,去年一季度将来,新基金发行的量就在渐渐降低。

熊市的前两个季度,赎回的份额逐月增加,到了深度熊市的阶段,净赎回的量反而少了。

这就是刚刚讲解的,成交清淡了,买入和卖出都少了。没几个人敢抄底了。多头止住了,空头也就少了!

3、规模大的基金,赎回重压小

不同基金的赎回重压是不一样的。

大家能看到,几个明星基金的基金份额确实在不断增加,譬如,葛兰,张坤,蔡嵩松,谢治宇,傅鹏博之类的。

这类规模大的基金,即使是份额不增加,它们份额减小的幅度也远小于小规模的基金。

譬如,2021年2、三季度的赎回重压比较大,但大规模的基金赎回重压就小不少,见下图。

2020年就更逗比了,由于这年是牛市,但小规模基金大都是净赎回状况,而大规模基金则是净申购。表现出一种强者恒强的情况。

基民为何这么爱买规模不断膨胀的基金呢?

我猜测,有4个缘由:

1.牛市里,这类基金由于运气好,营业额非常漂亮,迎来基民的追捧;

2.基民追捧的同时,基金公司大力宣传炒作,迎来更多基民追捧;(他们会把经理宣传得跟朵花一样)

3.基民被误导,以为这类经理的能力非常强。但事实上,即使过去10年他们的营业额能跑出优势,都不可以势必觉得是他们的实力。评价一个人的投资能力,没20-50年,根本就得不出客观的评价。

4.基民过于相信经理的能力,所以在下跌的过程中继续补仓。

这类想法其实都是非常纯真无邪的。

第一,规模超越100亿的基金,将来恐怕大概率会非常平庸,由于规模变大将来,可以投资的股票就变得非常有限。小盘股他们根本就买不了,而超额收益都是来自小盘股。

大伙可以想想,3月份外资就流出了几百亿,就把大盘砸得个稀里哗啦。假如用几百亿去砸小盘股,你想想是什么结果。那还不往死里跌停啊。

同样的,用几百亿买小盘股,也能让它们往死里涨停。

除此之外,规模大了,还会限制基金调仓换股,所以就别指望他们能有哪些行业轮动收益了。狂跌的时候只能硬抗,往死里跌。

第二,规模超越20亿的量化基金,几乎就没什么用

有的网友更扯,去买规模大的量化基金(包含指数增强),要了解量化方案的最大敌人就是规模,规模只须起来,立马就会失效。

第三,经理过往的营业额根本不可以代表将来

即使是十年前的营业额也不可以代表将来。毕竟十年前,A股上韭菜超级多,跑出超额收益不可以说明有哪些本事。

而近期两三年本来就是牛市,挣钱是非常轻松的事,跟能力更没什么关系。

第四,行业基金经理的营业额更没什么技术含量

譬如,2020年就是白酒和医药的天下,那样这两个行业的基金营业额都表现很好,你能说这是经理的能力吗?他们不过就是运气好而已。

再譬如,近期一年是新能源和周期股的牛市,押注了两个赛道的就非常牛。注意,我说的是押注。也就是说他们根本没轮动能力,而是在赌这个方向。不信过两年你再看看他们还能否押对。

4、概要:基民在逃跑,抄底愈加少

大家有一个思维误区,觉得只有基金份额净赎回了,才代表基民在逃跑。其实不是如此的,大家要重视察看新基金发行份额的变化。

只须新基金发行份额明显降低,且处于历史较低水平,就足以证明基民在逃跑。

为何呢?

1991年的股市总市值是109亿,目前A股的总市值超越了80万亿。

股市的总市值几乎每年都在增加,那样公募基金的份额也会不断增加。况且,A股将来的投资者结构肯定是散户愈加少,所以基金的份额增加一般比A股的市值还要快。

因此,只须基金总份额的增速减速,就足以证明基民在逃跑。

而每一个季度,老基金的净申购几乎都是负数,所以基金份额增长的重要就落在新基金的发行上了。

自从进入2022年,新基金的发行就全方位哑火,所以你说基民是在逃跑还是在抄底呢?

通过基金份额的变化还能概要出一些规律,这背后都是大部分基民的典型心理特点在作祟:

1.熊市初期偏股型基金的赎回重压最大,赎回的影响持续半年左右,到熊市中后段赎回重压逐步减弱。

大多数基金的损失承受能力在10%以内,一旦超越这个损失还不割肉的,基本都是死不认错的。

2.老基金每一个季度几乎都是在净赎回。

说明基民一直忍不住做波段,牛市里做波段小赚,然后在顶点被深套,大赔。熊市里做波段,不断被打脸!

3.规模在 100 亿以上的基金在不同阶段赎回重压都明显小于规模在 100 亿以下的基金。

基民愈加信任规模大的基金,有明星基金经理光环的基金。但这其实傻的可爱。

这类数据其实就是一面镜子,没事常常拿出来照照,能够帮助大家维持理性!

至于目前到底还有多少人在用实质行动抄底,大伙心里应该有数了!

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