A股走出独立行情!目前上车,什么基金具备高性价比?

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所属分类:投资理财
摘要

昨晚美股又狂跌了,道指狂泻了1100多点,纳指狂跌4.73%,好在咱大A股第三顶住了,三大指数低开高走,收盘全线翻红,走出独立行情,A股连续相对美股的强势可能让有的人反而不习惯了,所谓事出“反常”必有“妖”,我们感觉这个“妖”可能就是咱们这

昨晚美股又狂跌了,道指狂泻了1100多点,纳指狂跌4.73%,好在咱大A股第三顶住了,三大指数低开高走,收盘全线翻红,走出独立行情,A股连续相对美股的强势可能让有的人反而不习惯了,所谓事出“反常”必有“妖”,我们感觉这个“妖”可能就是咱们这边真的已经跌到位了,该是撸起袖子加油干的时候了。

用什么干呢?当然,基金还是大家一般投资者最佳的选择,那样在相对底部那些特征的基金将来的表现会更好呢?

一块儿看看吧。

大家还是以A股市场过去10年最有代表性的两轮熊市为剖析对象,即2015年-2016年熊市与2018年熊市,数据统计原则如下:

统计范围:含“权“类基金,包含被动指数、指数增强、一般股票型、偏股混、灵活配置、平衡混合、偏债混、一级债及二级债;统计数据:基于沪深300指数的熊市最高点与最低点,确定熊市时间区间,依此统计出各含“权“类基金在期间的最大回撤(部分基金统计出来的数据可能与实质最大回撤有肯定误差),并以熊市最低点为起始日再分别计算出2、4、6个季度后基金的累计收益,与累计收益与最大回撤的比值;统计范围内的基金成立日至少在熊市区间最高点日期的前1个季度,以确保统计内的基金已经基本完成建仓。

1、真的是,跌的越多就涨的越怎么样?

基于知识,估计不少人也会和我一样,觉得熊市跌的最惨的基金后面一定也会涨的最好,事实真的是如此吗?

为了使得数据更有意义,在这部分内容中,大家仅统计了在熊市起始阶段权益仓位(包含股票+可转债)高于60%的高权益仓位的基金的有关数据。

根据熊市期间最大回撤由高到低,大家将这类基金划分为5个分位:0-20,20-40,40-60,60-80,80-100,分别统计各段位内基金在2、4、6个季度后的累计收益均值及累计收益与最大回撤比值均值数据,结果如下:

数据出处:Wind,好买研习社

结果非常明显:

在熊市期间回撤控制能力强的基金,后面也涨的更好,而熊市期间回撤幅度最大,后市仍然是表现最差的那部分基金,并没表现出蹲得越深,跳得越高的特点。

从5段分位来看,两轮熊市反而都展示了熊市阶段回撤控制越好的基金,后期上涨幅度越大的特征,并且不论是相对短期(2个季度后),中期(4个季度后)还是长期(6个季度后)的结果都能得出同样的结论,并且伴随时间的推移,差距越拉越大,譬如18年熊市回撤最小的一批基金2、4、6个季度的累计收益分别是回撤最大一批基金累计收益的1.57、2.14和3.08倍。

这是为何呢?可能有以下两方面是什么原因:

1、公募基金行业基金经理最后还是要通过实力来讲话,实力分为选股和择时,与选股相比,择时是可遇不可求的,并且非常不稳定,因此选股能力才是基金经理的核心能力,优质股票资产不只长期收益丰厚,更是体目前熊市中的抗跌能力上,只有真的优质的资产才能在潮水退去时还能留有“底裤“。因此,我觉得大熊市其实也是试金石,大体上还是可以淘出有实力的基金经理的,实力是营业额最好的保障;

2、巨大的回撤会诱发投资者更多的赎回,这是很不利于基金经理进行投资管理的,较大程度上也会对后续的营业额产生负面影响。

2、基金规模会干扰反弹收益吗

本节中,大家看两类指标,反弹的绝对性价比和相对性价比,绝对性价比看基金在熊市底部反弹的绝对高度,相对性价比则看反弹高度与最大回撤的比值,为了使得相对性价比数据计算相对合理,因此对最大回撤数据做了限制,设置为高于5%,结果如下:

数据出处:Wind,好买研习社

两轮熊市均体现了以下特点:

1、规模较小的基金在熊市阶段控制回撤能力方面略有优势,这可能得益于小规模基金拥有更灵活的操作的条件,而规模过大的基金则看上去尾大不掉,特别是在遭遇长期熊市环境,大规模基金在回撤控制方面整体不如规模较小基金;

2、不论是熊市底部以来的绝对收益还是相对性价比指标来看,50亿以下基金整体表现都更优,特别是2-10亿与10-50亿两个规模区间的基金表现最为优秀,适中偏低规模的基金可能更合适作为底部布局的选项。

3、什么种类的基金更合适底部布局?

基于前文的统计规则,大家剖析了所有含“权“类基金(不包含QDII和FOF)熊市最大回撤与底部以来的收益表现状况,如下表所示:

数据出处:Wind,好买研习社

统计数据显示:

1、毫无疑问,在回撤控制方面,固收+类的基金优势很明显,主要得益于整体偏低的权益仓位,特别是权益仓低于20%的一级债基和二级债基;

2、在熊市底部以来的绝对收益指标中,偏股型的基金明显更优,这里着重说一下增强指数型基金:

1)2015-2016年熊市底部以来获得最高绝对收益的为指数增强型基金,三个时间维度均有该特征,并且是明显跑赢其它偏股型基金,但在18年熊市后的表现则相对中规中矩,为什么会有这么大的差异呢?

我觉得缘由可能是18年后到21那年初的这波牛市是核心资产的盛宴,主动管理型基金经理纷纷“抱团“,而其它板块没资金追捧表现很普通,增强指数型基金的核心仓位仍是要追踪各类标的指数,只有小部分仓位是留给基金经理做主动管理的,可以配置核心资产的空间非常小,因此非常难跑赢其它主动管理型的偏股基金。

但18年指增在收益上还是以肯定优势跑赢被动指数型基金,体现了基金经理超额收益的获得能力。

2)看收益的相对性价比(累计收益/最大回撤),指增在15-16是最为出色,远高于其它种类基金,包含固收+种类基金,除去收益高以外,还有一个缘由是指增基金的回撤控制在偏股型基金中是最好的,不论在15-16还是18年的熊市中指增基金的平均回撤幅度都是偏股基金中最小,这主要得益于指增本身较为均衡的配置特征和基金经理的主动管理能力,可以更好的抵御市场的下跌。

整体而言,指增基金在两轮熊市底部以来的行情中表现都是比较出色的,是一款性价比较优的布局工具。

概要

鉴于目前的点位,大伙不必过于担心已经发生的最大回撤和潜在的风险,当下应该优先考虑高权益持仓的基金(权益持仓60%以上),因此,大家觉得一个比较合适当下进行底部布局的基金可能具备以下组合特点:

适中的规模(2-50亿)+ 最低回撤的一批基金 + 指增基金

大家统计了一下过往两轮熊市中符合以上特点基金的收益表现,如下表所示:

数据出处:Wind,好买研习社(以上结论均基于有限的历史数据统计得出,不可以代表将来状况,请投资者基于自己投资需要和风险承受能力小心选择)

与样本整体(所有高权益基金)相比,符合上述特点的基金在两轮熊市底部以来的行情中都获得了较为明显的超额收益,也说明了这个方案具备肯定的有效性,供各位参考。

好了,今天的推荐就到这啦,期望能对你的投资有所帮!假如你有任何关于投资方面的问题,欢迎在下方留言,别忘了点赞加关注哦,祝你投资愉快,大家下期见~~

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